2月11日，加密货币市场遭遇抛售，比特币一度跌破6.6万美元大关，跌幅超过4%。截至2月12日发稿时，比特币价格小幅回升至67386.57美元。根据CoinGlass数据统计，过去24小时内，全球共有148859人被爆仓，总金额达到4.67亿美元（约合人民币32亿元）。
曾将比特币视为储备资产的上市公司因加密货币资产暴跌而股价承压，财务压力增加导致这些公司放缓了购买比特币的速度。据Glassnode数据显示，除交易所交易基金和交易所外，大型比特币持有者在过去一年中一直是净卖出者。自去年12月中旬以来，已有超过17万枚比特币（价值约110亿美元）从这些钱包中流出。
美国非农就业数据远超预期，交易员减少了对美联储今年降息的押注。美国堪萨斯城联邦储备银行行长杰夫·施密德表示，由于对仍然过高的通胀持续担忧，美联储应将利率维持在“略带限制性”的水平，进一步降息可能导致高通胀持续存在。与此同时，美联储理事米兰则表示仍有多种理由需要降低利率。
管理资产规模达2.8万亿欧元（约合人民币23万亿元）的欧洲最大资产管理公司东方汇理表示，将继续减少美元资产风险敞口，转向欧洲和新兴市场。东方汇理首席执行官瓦莱丽·鲍德松警告说，如果美国经济政策不改变，“我们将继续看到美元走弱”。
最新数据显示，华尔街投资者正在加速将资金转向国际市场。据Morningstar Direct数据，今年1月份投资者向国际股票ETF净流入516亿美元（约合人民币3567亿元），月度流入规模大幅跃升。这一转变源于美国股市估值高企、美元走弱以及海外市场出现的新机遇，投资者押注美国市场的领先优势将收窄。
根据东方汇理的预测，2026年美国实际GDP增速将显著放缓至1.6%，远低于2023—2024年近3%的水平。这一减速并非周期性的库存调整，而是由更深层次的结构性因素驱动。富达国际基金经理Becky Qin表示，她所管理的70亿美元资产中，已“大幅削减”了美元敞口，并补充称她“仍预计美元将走弱”。
在这种背景下，美元资产的增长优势和息差优势正在同时消退。更致命的是a股加杠杆，美元与美股、美债的相关性正在发生根本性逆转：过去，当美股下跌时，美元往往因避险属性而上涨，为国际投资者提供了天然对冲。
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